全球債券負(fù)收益率看起來(lái)似乎即將走向結(jié)束。全球范圍內(nèi)的負(fù)收益?zhèn)鶆?wù)總額幾乎完全蒸發(fā)，這是各國(guó)央行抗擊通脹努力的另一個(gè)結(jié)果。

近年來(lái)，隨著歐洲和日本央行將目標(biāo)利率維持在零以下以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，今年通脹飆升促使歐洲主要央行提高利率，將歐洲的收益率拉回到正水平。這使得日本在之前成為幾乎所有剩余的低于零收益率債券的所在地。

(資料圖)

但上周，日本央行(Bank of Japan)放松了將10年期日本國(guó)債收益率保持在0.25%以下的努力。此后幾天，日本10年期國(guó)債收益率已升至略低于0.5%的水平，10年期以下的短期國(guó)債收益率已轉(zhuǎn)為正值。現(xiàn)在，只有期限為一年或更短的日本政府票據(jù)的收益率仍為負(fù)。

一些投資者認(rèn)為，此舉為日本央行(Bank of Japan)明年將目標(biāo)利率從目前的- 0.1%上調(diào)至零以上打開了大門。如果果真如此，更多日本短期國(guó)債的收益率可能會(huì)轉(zhuǎn)為正值。

歐洲央行以及瑞典、丹麥和瑞士央行在過(guò)去幾年都將目標(biāo)利率維持在零以下，這給歐洲帶來(lái)了大量負(fù)國(guó)債收益率。但現(xiàn)在，這兩項(xiàng)政策都使利率再次為正。歐洲央行的利率已從1月份的- 0.5%攀升至2022年底的正2%。

隨著負(fù)收益率的消退，專注于債券的投資者發(fā)現(xiàn)，有吸引力的固定收益投資領(lǐng)域正在打開。

Loomis Sayles全球固定收益聯(lián)席主管琳達(dá)?施韋策(Lynda Schweitzer)表示:“日本和歐洲的負(fù)收益率無(wú)疑使投資全球固定收益產(chǎn)品極具挑戰(zhàn)性。”

塞爾斯(Loomis Sayles)說(shuō)，近年來(lái)，她的全球債券團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)向購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)較高的歐洲和日本債券，如公司債券和抵押貸款或汽車貸款支持的債券，以確保以歐元或日元計(jì)價(jià)的固定收益為正。隨著這些國(guó)家的國(guó)債收益率再次升至零以上，她和其他債券買家可以再次以較小的風(fēng)險(xiǎn)鎖定正回報(bào)。

負(fù)收益率的債券是一種違反直覺(jué)的投資，因?yàn)樗鼈儗?shí)際上要求債券持有人為借錢的特權(quán)付費(fèi)。

它們還會(huì)促使投資者尋找回報(bào)更穩(wěn)定的替代品。世界各地許多政府債券的低收益率，有時(shí)甚至是負(fù)收益率，為股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的投資在2021年底前持續(xù)一年的上漲奠定了基礎(chǔ)。

盡管如此，近年來(lái)許多投資者還是找到了購(gòu)買負(fù)收益率債券的理由。一些人需要一個(gè)安全的地方來(lái)存放大量歐元或日元，他們別無(wú)選擇，只能吞下負(fù)收益率。還有一些人購(gòu)買了負(fù)收益率債券，希望在收益率進(jìn)一步下跌時(shí)在到期前賣出獲利。債券價(jià)格在收益率下降時(shí)上漲。

日本以外的其他投資者通過(guò)將投資與貨幣對(duì)沖相結(jié)合，從日本低收益率的政府債券中獲利。Pictet Asset Management高級(jí)投資經(jīng)理霍查(Ella Hoxha)說(shuō)，該公司的一些固定收益基金通過(guò)將美元兌換成日?qǐng)A進(jìn)行短期掉期，并將日?qǐng)A投資于短期日本政府債券，獲得了4%以上的收益率。

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